电子商务奇迹般的扩张速度无法掩盖大部分电商企业持续处于亏损状态这一不争的事实。业内人士认为，2012年将不是电商上市年，而是淘汰年、生死年。所有的公司即使上市，价格也应该比估计的低一些，很可能是流血上市。

　　清科集团CEO倪正东在前不久表示：“风投们在2010年下半年到2011年上半年投了很多电商公司，但是这些公司亏损严重，2011年电商全行业亏损总额达到20多亿美元。”

　　在投资的另一端，电商企业已深有体会。淘宝商城CEO张勇和玛萨玛索的CEO孙弘都表示，虽然好的项目依然可以拿到资金，但大部分项目的融资变得越来越难，很多电商企业的资金流都很紧张，资本的冬天已然来临。

　　业界指出，运营成本高企无疑是电商企业难以盈利的首要原因，这也解释了为什么2011年以来在营业额呈爆炸式增长的同时，电商企业却持续亏损。

　　目前，大部分电商企业都处于行业初期快速扩张的阶段，巨大的生产、物流建设成本无法避免。凡客诚品的CEO陈年说：“电子商务其实是一个很长很长的链条，尤其是对于我们做品牌的，几乎是把传统商业前端的制造到最后的物流配送全都做了。就拿退换货的问题来说，过去早期的时候，很多公司都是想尽办法不让用户退货。但现在凡客提出30天内无条件退换货，这些要求让电子商务企业付出很大代价。”